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西安旅游:未来两年,业绩持续高增长

发布时间:2011-01-06    研究机构:广发证券

地产项目助推公司业绩高成长

西旅国际中心项目总可售面积约7.40万平方米,预计可售金额为11.41亿元,预计可贡献净利润3.05亿元。目前项目正在做内部装修,部分住宅将于2010年年底交房。依据我们的预测,该项目2010至2012年可为公司贡献净利润0.39、0.86和1.2亿元。

酒店及餐饮业务业绩贡献不大,最大可贡献0.03元EPS

除商业地产外,公司主营业务还包括酒店、餐饮和旅行社。目前公司有9家酒店,最高星级为三星,客房总数为1306间。其中胜利饭店已停业。按照客房接待能力,预计最大客房及餐饮收入可达到1.07亿元,较2009年增长75.47%;最大可为公司贡献617.56万元净利润,折合每股收益约0.03元。因此,高额的期间费用及激烈的竞争降低了公司酒店餐饮业务的盈利能力。

盈利预测及投资建议

依据我们预测,10至12年公司净利润将分别为0.59、1.03和1.38亿元。10、11年公司业绩将快速提升。而2011年,83.9%的净利润来源于西旅国际中心项目,商业地产助推公司业绩快速提升。因此,考虑到西安园博会的召开以及公司盈利的快速提升,短期存在事件推动的投资机会。然而,从估值水平来看,相对偏高,给予公司“持有”的投资评级。

风险提示

西旅国际中心项目的结算进度将极大影响公司业绩的释放。

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