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西安旅游(000610):物业增值与集团业务整合提升公司价值

发布时间:2007-05-29    研究机构:招商证券

  酒店餐饮业务是公司主营利润的主要来源,占比达61%。公司主营业务收入主要分为两部分:旅游服务和酒店餐饮,分别占主营业务收入的74%和20%,旅游服务业务目前处于微利状态。06 年公司成功对西北大酒店、关中饭店进行增值改造,酒店经营能力进一步的增强,业绩也逐步提升,改造将直接增加客房及物业租赁收入约750 万元。

  公司物业和土地价值增值空间大。公司拥有的5 家酒店全部位于西安市的黄金地段,除西北、关中两家酒店已完成改造外,小寨饭店的重建工作正在进行中,预计2010 年完工,粗略估计其价值增值约5.5 亿元,增加当年EPS0.26-0.41元;此外,对胜利饭店、解放饭店的增值改造也已经有所考虑。

  主业盈利能力逐步提高。不考虑胜利饭店、解放饭店的改造以及母公司的资产注入的情况下,我们预测公司07—09 年的每股盈利分别为0.04 元、0.09 元、0.11 元。

  集团业务整合提升投资价值。公司第一大股东西安旅游(000610)集团目前同时控股西安旅游、西安饮食两家上市公司,公开资料显示,集团将对两家上市公司进行整合,集团资产整合必然提升上市公司的投资价值;

  风险提示:集团资产整合还存在较多不确定因素。

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